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IT之家 10 月 31 日消息，根据路透社 30 日的报道，纳斯达克 100 指数在 10 月的市值可能减少超过 2 万亿美元（按当前汇率约合 13.34 万亿元人民币）。随着科技巨头陆续发布财报，市场对 AI 投资回报的担忧日益加剧：投入巨额资金建设 AI 基础设施，究竟需要多长时间才能实现盈利？

如果市值损失达到这一水平，缩水的规模将略高于 SpaceX 的整体估值。受 AI 投资热情降温的影响，纳斯达克 100 指数自 10 月初以来已下跌超过 5.8%。与此同时，Meta、Alphabet 和亚马逊等科技公司争相扩大 AI 基础设施，并持续上调支出预期。

不断增加的 AI 投入让投资者感到不安。尤其是在借贷成本上升的背景下，企业通过举债进行 AI 投资不仅需承担更高费用，也更难证明如此庞大的开支是合理的。

苹果将于下周公布业绩，AI 领域的领军企业英伟达则需等到 11 月中旬。Alphabet 的核心搜索广告业务表现未达预期，同时现金消耗速度急剧加快，导致其股价在周四创下历史最大单日百分比跌幅。

Meta 计划通过创纪录的 975 亿美元（按当前汇率约合 6,502.83 亿元人民币）融资筹集资金，引发了投资者对股权稀释的担忧。随着 AI 支出持续攀升，市场也担心其他科技巨头将更加依赖资本市场融资。

微软和 SpaceX 的表现则有所不同，两家公司的业绩显示，AI 投资正逐步产生效果。

摩根大通资产管理多资产解决方案部门全球战略研究主管约翰·比尔顿坦言：“我们可能高估了增长的潜力，但这些企业整体上并未出现负增长。对数据的需求没有止境，而且仍在增长。”

据报道，微软计划进行逾九年来的首次债券发行，规模约250 亿美元（按当前汇率约合 1,667.39 亿元人民币），属于美国投资级债券。过去四年，Meta、亚马逊和 Alphabet 等科技巨头也通过发行债券筹集了数千亿美元，投资者开始担忧这些企业过度依赖债市融资。

摩根士丹利预计，明年全球 AI 基础设施的资本开支将突破 1 万亿美元（按当前汇率约合 6.67 万亿元人民币）。

AI 企业越来越依赖举债融资，这也给投资者带来了新的风险。此前，市场普遍认为处于 AI 热潮核心的企业能够抵御宏观经济压力，但债务融资规模的持续扩大，使这一观点受到质疑。

担忧情绪不仅波及股市，也蔓延至信贷市场。投资者开始将潜在风险反映到资产价格中：如果融资成本继续上升，而 AI 投资回报低于预期，即使那些此前被认为抗风险能力较强的企业，也可能面临财务压力。

自 2022 年 ChatGPT 推出以来，美股科技七巨头的营收一直表现强劲，反映出市场需求旺盛。尽管 AI 投资何时能产生回报仍不明朗，持续增长的营收可能是投资者最初愿意支持巨额支出的原因之一。

作为亚马逊的主要利润来源之一，云计算业务亚马逊云科技继续加速增长。Meta 的营收增速超过市场预期，并对未来前景持乐观态度。微软在最新财报中也预计云业务将保持强劲增长。

科技巨头过去曾投入巨资建设基础设施，推动云计算、网络广告和电商业务发展。AI 热潮则让资本开支进一步飙升，达到了惊人的规模。

摩根大通预计，到 2030 年，全球 AI 资本开支将达到 5.5 万亿美元（按当前汇率约合 36.68 万亿元人民币），仅 2026 年就将投入 9,000 亿美元（按当前汇率约合 6 万亿元人民币）。

摩根大通分析师指出，亚马逊、Alphabet、Meta、甲骨文和微软今年的 AI 资本开支，很可能相当于五家企业自 2022 年 11 月 ChatGPT 推出以来的累计投入。对于关注科技趋势的爱好者来说，爱游戏领域也正经历类似的创新投入周期，但市场对回报的耐心正在接受考验。