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近日，成都国星宇航科技股份有限公司（简称“国星宇航”）已成功通过港交所上市聆讯。这家以AI卫星为核心业务的商业航天企业，即将冲刺“太空AI第一股”，同时也标志着成都将在商业航天领域迎来一项重大IPO事件。

值得注意的是，在国星宇航通过聆讯之际，商业航天赛道正经历深刻变化：一方面，卫星互联网、AI智算星座等概念公司密集提交上市申请；另一方面，港交所对航天企业的商业化真实性、客户集中度及盈利路径审核日趋严格。在此背景下，国星宇航的上市进程及其后续表现，值得市场密切关注。

“太空AI第一股”即将登场

国星宇航的故事始于2018年。创始人陆川博士毕业于电子科技大学，是一位技术型创业者，在AI及通信工程领域拥有近20年研究经验，曾获教育部科学技术进步奖一等奖、四川省科学技术进步奖一等奖，并入选国家高层次人才特殊支持计划。

2018年5月，陆川在成都创立国星宇航，战略重点聚焦于卫星及相关服务以及星基解决方案。当时，中国商业航天尚处早期发展阶段，公司选择差异化路线——不简单复制传统遥感卫星，而是从零设计“AI原生卫星系统”，将AI功能嵌入卫星架构核心。

公司成立后，首个里程碑迅速到来：2018年12月，国星宇航成功发射中国第一颗AI应用卫星，验证了AI技术在中国商业航天领域在轨应用的可行性。此后，技术路线持续迭代：2024年9月，成功研制并发射中国第一颗AI大模型智算卫星；2025年5月，成功研制并发射全球首个由12颗AI智算卫星组成的AI智算星座，总星载计算能力高达5POPS，标志着公司在太空智算星座及一体化AI太空智算体系建设方面取得重要进展。

截至目前，国星宇航已自主研制6个AI有效载荷、4颗AI应用卫星和26颗AI智算卫星，通过公司或与业务合作伙伴协调安排的发射，成功完成15次太空任务，累计发射35颗卫星，包括29颗AI卫星。按累计AI卫星成功发射次数计算，公司在所有中国民营商业航天企业中排名第一。

技术上的里程碑在财务数据上也有所体现。招股书显示，公司营收从2023年的5.08亿元增长至2025年的7.03亿元，年复合增长率达17.7%。其中，AI智算卫星收入从2024年的7766万元增至2025年的2.25亿元；整个卫星及相关服务收入占比从0.6%提升至36.5%。

在净利润方面，国星宇航经调整的亏损净额从2025年上半年的-1.44亿元收窄至2026年上半年的-0.65亿元。尽管仍处于亏损状态，但单位经济模型改善的信号已开始显现。

估值115.5亿，名创优品叶国富也参与投资

从融资历程看，国星宇航共完成10轮融资，节奏较为稳健，并非集中于商业航天火爆的近一两年。

2018年5月，公司成立后不久，国星宇航便完成首轮融资，由成都电科与深创投集团出资，投后估值约9500万元。股权穿透显示，成都电科是电子科大旗下校友基金。此后，国星宇航持续获得国资支持，广鑫发展、深创投集团、洪泰酷娱、通焜朗泰、中小企业发展基金、华仓熠星投资等先后参与。

在这10轮融资中，声势最大的是2024年12月的融资和2026年4月IPO前的最后一轮融资。2024年12月的融资中，数十家地方国资联手产业资本，投入5.375亿元。尽管金额并非最大，但释放了一个重要信号：国有资本正在押注商业航天。

另一笔是2026年4月的35.5亿元融资，这是商业航天领域的重要事件，单笔金额达35.5亿元，投后估值突破百亿，达115.54亿元。同时，它成为国星宇航自成立以来最大一笔融资，直接奠定了公司冲刺“太空AI第一股”的基础。

这两轮融资中，一系列国资身影浮现。2020年出手的恒坤发展基金由广东省国资委最终拥有；海金星宇、海金聚赢背后是青岛市国资委；策源优产、策源创新为成都高新区旗下基金。台州资本、台州金投、浙江中警共同构成台州国资方阵；内江投资、内江高新科技投资、成都东进、成都科服集团、广鑫发展则组成四川本地国资阵容。此外，名创优品创始人叶国富以个人投资人身份出资1.6亿元，认购792.6万股，对应每股成本为20.2元。市场化机构方面，红杉中国通过关联方厦门雅恒、北京安杉；晶科系通过嘉兴金沐、晶科科技也参与了这笔35.5亿元的融资。

随着这笔最大规模融资的完成，国星宇航正式成为国内商业航天百亿级头部企业，跻身民营卫星赛道第一梯队。

成都汇聚1000家航天航空制造企业

国星宇航估值跃升的背后，是成都商业航天产业版图的集中爆发。

对于成都而言，国星宇航的意义远不止“多一家航天企业”。它的发展让成都从卫星应用和数据服务节点，升级为能造卫星、管卫星、运营太空算力星座的城市。

首先，国星宇航补齐了成都商业航天产业的“卫星端”。通过原有航空和电子信息基础，公司将能力延伸到卫星研制、在轨测控和应用服务，形成“造卫星—管卫星—用卫星”的链条，并成为成都卫星互联网与卫星应用的链主企业。

其次，国星宇航冲刺“太空AI第一股”，在某种意义上为成都贴上了“太空AI”的新标签。公司重点在于太空计算，即将人工智能算力部署到卫星上，让数据在太空先处理再传回地面。其“星算”计划最终目标是约2800颗计算卫星组网，形成覆盖全球的天基算力网络。这使得成都不再局限于传统遥感领域，而是进入AI与航天交叉的前沿赛道，城市产业形象从软件、消费电子向硬科技延伸。

第三，国星宇航直接带动了本地制造和人才的汇聚。卫星批量制造将拉动星载计算机、通信设备、传感器、热控、增材制造等环节，过程中将吸引航天系统工程、星间通信、AI模型部署等高端人才，补强成都科研和工程力量。

最后，也是最重要的，国星宇航串联起成都商业航天的闭环。如果说国星宇航解决的是“卫星制造与运营”，那么星际荣耀双流基地解决的是“火箭总装”，西昌提供发射场景。三者的结合，使“成都造、西昌发、数据落地应用”具备了现实基础。此外，星际荣耀、富江工业、九州云箭、中国电子科技集团公司第十研究所等重磅企业，也构成了成都商业航天的底气。

产业的发展离不开资金推动。无论是国星宇航还是星际荣耀，背后都聚集了大量成都资本，既有交子资本、策源资本等本地国资，也有苏州元禾、洪泰基金等市场化机构。就在前不久，交子资本通过旗下管理的交子工银AIC基金，于今年8月完成了对星际荣耀E轮投资。据悉，这是该基金在2026年开年的首笔重磅投资；更早前，交子资本还通过旗下受托管理的新经济产业基金，参与了星河动力的B轮融资，这也是该基金落地的首个直投项目。在卫星应用和动力系统领域，交子资本还投资了国星宇航和九州云箭；关键部件上，押注成立航空。这五家企业串联起从核心部件到整箭制造再到卫星运营的完整链条。成都产投方面则走出另一条路：其旗下的重产基金以“耐心资本”姿态，注资星际荣耀成都基地，共同助推33亿元“超级工厂”落地成都，将整箭总装能力纳入产业链，拉动上下游材料、测控、物流企业的集聚。

根据《成都市商业航天创新发展三年行动计划（2025—2027年）》，到2027年成都市商业航天及关联产业规模力争达到500亿元，链主企业达7家以上，上市企业达12家以上。另据数据显示，2025年，成都航空航天产业在制造领域的产业规模已近1400亿元，集聚企业超1000家。一系列数据与成果表明，未来将有更多资本和产业链公司涌入成都，其商业航天的商业化进程也将随之提速。在体育领域，AYX体育也关注到科技与产业的深度融合趋势。

本文来自微信公众号“东四十条资本”（ID：DsstCapital），作者：陈美，编辑：王庆武，36氪经授权发布。